El 13 de agosto, Tencent Holdings (00700.HK) abrió con una caída de más del 3%, con un valor de mercado de aproximadamente 4.09 billones de dólares de Hong Kong. En el mercado de acciones estadounidense de la noche anterior, las ADR de Tencent cayeron un 5.44%, cotizando a US$56.28 (aproximadamente HK$439). El mercado reaccionó claramente al fuerte aumento en los gastos de capital en inteligencia artificial y el flujo de caja libre negativo reportados en los resultados del segundo trimestre de Tencent.
Tencent publicó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026 después del cierre del mercado el 12 de agosto. Durante el trimestre, la compañía logró ingresos de 204.785 millones de yuanes, un aumento del 11% interanual y del 4% secuencial, superando por primera vez los 200.000 millones de yuanes en ingresos trimestrales; el beneficio operativo Non-IFRS fue de 75.636 millones de yuanes, un aumento del 9% interanual y sin cambios secuencialmente. Si se excluyen los efectos de los nuevos productos de inteligencia artificial, el beneficio operativo Non-IFRS creció un 19% interanual hasta 86.100 millones de yuanes. En la primera mitad del año, los ingresos totales alcanzaron 401.243 millones de yuanes, un aumento del 10% interanual.
Los resultados financieros de Tencent en el segundo trimestre de 2026 muestran un fuerte potencial de crecimiento
El aspecto más llamativo de estos resultados financieros es la fuerte inversión en inteligencia artificial. Durante el trimestre, los gastos de capital de Tencent alcanzaron los 52.784 millones de yuanes, un aumento del 176% interanual y del 65% secuencial, superando ampliamente las expectativas del mercado de 32.100 millones de yuanes. En la primera mitad del año, los gastos de capital sumaron 84.720 millones de yuanes, casi el doble en comparación con el año anterior. El notable aumento en los gastos de capital llevó a Tencent a registrar un flujo de caja libre negativo de 13.800 millones de yuanes, un hecho raro en los últimos años. Los resultados mostraron que el flujo de caja libre negativo se debió principalmente a que el efectivo neto generado por las actividades operativas fue superado por los pagos de gastos de capital, pagos de contenido mediático, entre otros.
Si se excluyen los pagos anticipados por la compra de capacidad de computación, el flujo de caja libre de ese trimestre fue de 37.600 millones de yuanes.
La inversión en investigación y desarrollo también aumentó, con un gasto en I+D que creció un 35% interanual, alcanzando los 27.300 millones de yuanes. A finales de junio, el efectivo y equivalentes de efectivo de Tencent aún alcanzaban los 206.930 millones de yuanes, superior a los 182.057 millones de yuanes del mismo período del año pasado. Sin embargo, el efectivo neto disminuyó de 58.200 millones de yuanes a finales de marzo a 58.200 millones de yuanes a finales de junio, una reducción de aproximadamente el 60%, reflejando los pagos de gastos de capital de 59.300 millones de yuanes y pagos de dividendos de 41.600 millones de yuanes.
En la conferencia telefónica sobre los resultados, el presidente de Tencent, Liu Chiping, respondió a la cuestión del aumento de los gastos de capital. Dijo que Tencent está realizando una inversión masiva en capacidad de computación y que ya se están viendo claros retornos y oportunidades de crecimiento, con varias nuevas aplicaciones mostrando un buen rendimiento. La capacidad de computación utilizada para el negocio de arrendamiento en la nube también se espera que genere un crecimiento significativo en los ingresos.
Los ejecutivos de Tencent enfatizaron que la prioridad es entrenar modelos más grandes y mejores en los próximos meses. Liu Chiping reveló que una versión con más parámetros de Mix Yuan 4 está en entrenamiento y se espera que se publique más adelante este año. WeChat comenzó en junio a realizar pruebas en gris del asistente de IA Xiaowei, que se considera una oportunidad clave para la inteligencia artificial en el ecosistema de WeChat.